报告类型: 行业报告

报告日期: 20240108

研究员: 邹兰兰

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

复苏趋势延续，元器件预期涨价升温：消费电子延续复苏趋势，带动上游存储、CIS及模拟IC芯片等电子元器件出现涨价潮。1）存储方面，上游原厂涨价焦点将从NAND转移至DRAM，DDR4、DDR5有望成下一波调涨重点，以加速改善营运亏损。据台湾电子时报报道，三星电子、美光等存储大厂，正规划24年Q1将DRAM价格调涨15%-20%，从1月起执行。2）CIS方面，随着智能手机市场的回暖已开始触底反弹，CIS价格开始上涨。据台湾经济日报，CIS供应链表示，三星已向客户发出CIS涨价通知，宣布从24年 Q1开始涨价，平均涨幅25%，个别产品最高涨幅 30%。3）模拟IC芯片方面，根据科创板日报消息，模拟芯片头部厂商ADI（亚德诺半导体）日前向大陆地区经销商发出涨价通知，计划2024年2月4日开始调涨售价，涨幅预计10-20%，此次涨价包括新订单及现有订单。此外，为鼓励用户转向新品，ADI针对新旧款产品也给出了不同涨幅：例如量产20年的产品涨幅15％，量产25-30年涨幅20％。
2024年中国PC市场大盘将恢复增长，AIPC快速渗透：随着政策和经济的逐步稳定，IDC预期2024年PC市场整体向好，2024年整体PC市场出货量同比增长3.8%。其中，2024年上半年受波动影响较大，预计出货量同比上升1.5%；2024年下半年PC市场同比增长率将为5.6%。2024年将成为AIPC快速发展的第一年，预计2024年整体PC市场AIPC占比将达到55%，而2027年将达到85%。其中，由于轻量级IT部署及云端需求，AIPC在中小企业市场将发展最快，2024年将超过60%；消费市场受到游戏场景和学习创作等场景的带动也将有较快的发展，2024年将达到55.4%；大型企业受到安全等因素的影响，初期部署相对较慢，但预期在2027年，AIPC在大客户市场的占比将达到76.8%。
面板价格保持稳定，存储价格保持上涨趋势：1月上旬，32/43/55/65吋电视面板均价与前期相同，显示器、笔记本面板均价也较前期保持相同；DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.42/2.90美元，较前一周价格变动分别为0/0/0/+0.02/+0.05美元。根据中国闪存市场，2024年原厂仍将继续涨价的态度明确，供需双方目前均处于观望态度并继续消化库存。NAND方面，资源成本高企，渠道倒挂行情持续，市场缓慢接受涨价。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步整体回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点将至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技；PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、英力股份、华勤技术；华为回归推动手机需求整体逐步回温，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。