长城证券*行业报告*全国用电量增长11%,局部地区水情形势严峻*电力及公用事业*于夕朦,何郭香池,范杨春晓 20240328
作者: 来源: 日期:2024-04-01 字号【
报告名称: 全国用电量增长11%,局部地区水情形势严峻
报告类型: 行业报告
报告日期: 20240328
研究员: 于夕朦,何郭香池,范杨春晓
行业: 电力及公用事业
投资评级:强于大市(维持)
【内容摘要】
行业观点:全国用电量增长11%,局部地区水情形势严峻
2024年1-2月,全社会用电量累计15316亿千瓦时,同比增长11.0%,其中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。从分产业用电看,第一产业用电量192亿千瓦时,同比增长11.1%;第二产业用电量9520亿千瓦时,同比增长9.7%;第三产业用电量2869亿千瓦时,同比增长15.7%;城乡居民生活用电量2735亿千瓦时,同比增长10.5%。
2024年1-2月,全国发电量14870亿千瓦时,同比增长8.3%,增速比上年12月份加快0.3个百分点;日均发电247.8亿千瓦时。分品种看,1—2月份,火电增速加快,水电、风电、太阳能发电增速放缓,核电由降转升。其中,火电增长9.7%,增速比上年12月份加快0.4个百分点;水电增长0.8%,增速放缓1.7个百分点;核电增长3.5%,上年12月份为下降4.2%;风电增长5.8%,增速放缓1.6个百分点;太阳能发电增长15.4%,增速放缓1.8个百分点。
截至2024年2月,全国累计发电装机容量约29.72亿千瓦,同比增长14.7%。其中,水电4.225亿千瓦,同比增长2%;火电装机量13.94亿千瓦,同比增长4.2%(燃煤11.68亿千瓦,燃气1.26亿千瓦);核电5691万千瓦,同比增长2.4%;风电4.50亿千瓦,同比增长21.3%;太阳能6.48亿千瓦,同比增长56.9%。
2024年1-2月,全国新增发电装机容量为5272万千瓦,同比增加1958万千瓦。其中,水电新增103万千瓦,同比减少20万千瓦;火电新增508万千瓦,同比减少62万千瓦;风电新增989万千瓦,同比增加405万千瓦;太阳能发电新增3672万千瓦,同比增加1635万千瓦。
2024年1-2月,全国发电设备累计平均利用563小时,同比减少6小时。其中,水电369小时,同比增加5小时;火电763小时,同比增加44小时;核电1216小时,同比增加7小时;风电373小时,同比减少27小时;太阳能发电168小时,同比减少14小时。
2024年1-2月,全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元,同比增长8.3%。电网工程完成投资327亿元,同比增长2.3%2024年3月26日,水利部对云南四川启动干旱防御Ⅳ级应急响应。今年以来,云南、四川两省降雨、来水持续偏少,局部蓄水不足,两省发生不同程度旱情。据预测,春季旱区降雨量仍偏少,蓄水逐步消耗,加之气温快速升高、春耕生产用水量增大,旱情可能持续发展。
行业概况:
(1)板块及个股涨跌幅:上周(2024.03.18-2024.03.22)公用事业板块涨跌幅为-0.34%,电力-0.40%,燃气II0.27%,火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别-1.15%、0.83%、-2.24%、-2.44%、-1.42%。上周个股标的排名前五的有京能热力+12.99%、甘肃能源+11.97%、豫能控股+11.82%、ST浩源+8.10%、东望时代+7.14%;相关覆盖标的长江电力1.21%、国投电力-0.88%、川投能源1.98%、中闽能源-2.27%、南网储能-3.77%、协鑫能科0.90%。
(2)重点数据跟踪:2024.03.18-2024.03.22,每日全国CEA累计成交量分别为4.493亿吨、4.494亿吨、4.494亿吨、4.495亿吨、4.495亿吨,全国CEA累计成交均价分别为56.78元/吨、56.78元/吨、56.79元/吨、56.79元/吨、56.79元/吨;2024.03.18-2024.03.24,绿证日均交易均价分别为8.25元、8.84元、4.98元、15.48元、29.23元、11.47元、5.65元;风电每日挂牌成交量合计396278个;太阳能发电每日挂牌成交量合计123437个。
行业估值:上周(2024.03.22)公用事业申万一级指数PE(TTM,剔除负值)为20.04倍,2023年同期为20.80倍。上周(2024.03.22)公用事业申万一级指数PB(最新)为1.83倍,2023年同期为1.84倍。
投资建议:能源结构转型趋势持续,以可再生能源为中心的新型电力系统建设提速。推荐标的:三峡能源、中闽能源、协鑫能科、国投电力、川投能源、长江电力、南网储能。
风险提示:宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。
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