报告类型: 行业报告

报告日期: 20250309

研究员: 吴明华,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

主题行情延续，医疗服务领涨。本周申万医药生物板块涨幅为1.06%，跑输沪深300指数0.32个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第19位。二级子板块中，医疗服务上涨2.63%；医疗器械上涨1.32%；化学制药上涨0.79%；生物制品上涨0.65%；医药商业上涨0.62%；中药II上涨0.17%。
化学制药：海创药业-U、奥赛康、一品红、广生堂、新诺威领涨，涨幅分别为16.58%、15.89%、13.45%、12.17%、10.89%；江苏吴中、ST三圣、百利天恒-U、迈威生物-U、悦康药业领跌，跌幅分别为14.34%、9.83%、9.44%、7.96%、4.49%。
中药II：启迪药业、康惠制药、太极集团、长药控股、恩威医药领涨，涨幅分别为14.03%、7.8%、6.98%、6.41%、6.21%；*ST龙津、香雪制药、万邦德、振东制药、信邦制药领跌，跌幅分别为8.23%、5.79%、4.36%、3.86%、3.45%。
生物制品：艾迪药业、欧林生物、海特生物、万泽股份、百普赛斯领涨，涨幅分别为19.9%、14.47%、14.16%、10.11%、8.98%；四环生物、奥浦迈、康为世纪、特宝生物、智翔金泰-U领跌，跌幅分别为9.24%、7.48%、5.02%、4.66%、4.09%。
医药商业：润达医疗、塞力医疗、药易购、国发股份、华人健康领涨，涨幅分别为9.96%、9.67%、3.1%、2.58%、2.14%；荣丰控股、开开实业、益丰药房、海王生物、上海医药领跌，跌幅分别为4.27%、1.8%、1.7%、1.7%、1.46%。
医疗器械：热景生物、安必平、圣湘生物、华大智造、凯利泰领涨，涨幅分别为38.63%、25.72%、18.17%、13.68%、13.49%；天益医疗、*ST东洋、蓝帆医疗、爱博医疗、戴维医疗领跌，跌幅分别为6.79%、5.22%、4.9%、4.09%、3.85%。
医疗服务：贝瑞基因、南华生物、金域医学、美年健康、华大基因领涨，涨幅分别为34.39%、15.48%、12.3%、10.26%、10.16%；普瑞眼科、皓宸医疗、成都先导、凯莱英、澳洋健康领跌，跌幅分别为4.57%、3.96%、2.89%、2.17%、1.72%。
投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；2）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；3）入保以价换量、核心单品出海在即的迪哲医药；4）国内麻醉龙头、重组注入新活力的人福医药。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险