报告名称: 本周医药板块上涨1.27%，百济BTK PROTAC启动头对头3期临床

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250519

研究员: 吴明华,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周申万医药生物板块涨幅为1.27%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第11位。二级子板块中，中药II上涨1.73%；医疗服务上涨1.45%；化学制药上涨1.44%；生物制品上涨1.16%；医疗器械上涨0.89%；医药商业上涨0.01%。
化学制药：拓新药业、永安药业、哈三联、普利制药、川宁生物领涨，涨幅分别为45.03%、32.05%、23.84%、20%、18.73%；江苏吴中、泽璟制药-U、圣达生物、悦康药业、*ST景峰领跌，跌幅分别为14.76%、7.18%、6.55%、5.58%、5.38%。
中药II：ST九芝、以岭药业、香雪制药、红日药业、广誉远领涨，涨幅分别为10.26%、9.81%、8.82%、7.94%、7.19%；长药控股、健民集团、葫芦娃、华森制药、金花股份领跌，跌幅分别为6.28%、3.11%、3.06%、2.46%、1.77%。
生物制品：荣昌生物、安科生物、辽宁成大、四环生物、百普赛斯领涨，涨幅分别为8.62%、7.16%、5.77%、5.73%、5.56%；智翔金泰-U、百济神州-U、三生国健、凯因科技、艾迪药业领跌，跌幅分别为6.5%、5.35%、4.67%、3.84%、3.19%。
医药商业：荣丰控股、中国医药、达嘉维康、国发股份、浙江震元领涨，涨幅分别为13.93%、2.65%、2.48%、2.28%、2.25%；老百姓、一心堂、嘉事堂、大参林、开开实业领跌，跌幅分别为4.83%、2.89%、2.03%、1.44%、0.66%。
医疗器械：尚荣医疗、拱东医疗、迈普医学、硕世生物、华康医疗领涨，涨幅分别为15.45%、10.44%、9.77%、7.36%、7.35%；科华生物、美好医疗、大博医疗、奕瑞科技、爱博医疗领跌，跌幅分别为5.97%、3.71%、3.26%、3.21%、2.96%。
医疗服务：华大基因、贝瑞基因、万邦医药、ST中珠、迪安诊断领涨，涨幅分别为17.27%、13.43%、6.5%、4.48%、4.06%；金凯生科、泰格医药、皓元医药、普瑞眼科、药康生物领跌，跌幅分别为7.25%、5.54%、4.17%、2.78%、2.39%。
投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的制药企业。我们重点推荐：1）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；2）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；3）入保以价换量、核心单品出海在即的迪哲医药；4）国内淋巴瘤领域领军者、自免打开第二曲线的诺诚健华-U；5）国内麻醉龙头、新股东入驻注入新活力的人福医药。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险