报告名称: 4月数据点评：基建投资维持发力，地产需求仍然承压

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250522

研究员: 花江月

行业: 建材

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-2.8%、-4.8%，玻璃当月产量降幅收窄。2025年1-4月，全国水泥产量累计同比为-2.8%，4月当月同比下降5.3%，较3月当月由正转负。2025年1-4月，全国玻璃产量累计同比为-4.8%，增速较前3月降幅收窄，其中4月同比下降4.6%。
下游投资情况：地产数据仍然承压，基建投资维持较高增速。2025年4月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-2.9%、-26.9%、-22.3%、-28.2%，3月同比值分别为-1.6%、-33.3%、-18.7%、-11.7%，除施工外降幅均有扩大。2025年4月广义库存去化周期5.31年，较上月下降0.01年。2025年4月房地产投资、基建投资同比-11.5%（3月为-10.3%）、9.6%（3月为12.6%），房地产投资降幅扩大，基建投资增速略有下降。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。