报告名称: 多地发布“136号文”承接方案，国家电投25年第二批陆风集采开标

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250716

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：浙江省发改委、浙江省能源局发布《关于做好新能源上网电价市场化改革过渡期有关结算事项的通知》。通知明确了过渡期电价政策：过渡期为2025年6月1日至浙江省新能源上网电价市场化改革相关方案实施前。新能源增量项目90%上网电量执行浙江省煤电基准价，10%上网电量暂按照当月现货实时市场发电侧同类项目（分风电、光伏两类）电能量加权均价结算电能量电费。存量项目继续执行现行价格政策及市场规则。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的上纬新材、巨力索具、中材科技、宏华集团和中际联合领涨，涨幅分别为72.88%、8.98%、6.98%、5.99%、5.78%；协鑫能科、海锅股份、金风科技、大金重工和海力风电领跌，跌幅分别为-5.01%、-4.24%、-2.51%、-2.30%、-2.03%。3）装机数据跟踪：2025年1-5月，全国风电新增装机46.28GW，同比2024年同期增长134.21%；全国风电发电量4742亿千瓦时，占全社会用电量11.96%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周螺纹钢、废钢指数、现货铝价格上涨，中厚板、现货铜价格下跌，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。
行业点评观点：近期国内整机商在频频斩获国际订单，海外市场开拓颇有成效。包括三一重能、金风科技、远景能源、运达股份在内的多家整机商分别与亚洲、南美洲等地开发商合作签约，为当地项目提供风机产品，出海业务有望逐步成为助推公司盈利增长的新引擎。根据海关总署数据显示，2025年一季度我国风机出口量同比增长约43%。2025年上半年，整机商获取海外订单体量超10GW，风机销往五大洲国家。随着头部整机商全球布局完善，国内市场竞争仍较激烈，走向海外已成为下一步发展的必然趋势。
分陆上和海上风电来看，2025年一季度全国陆上风电新增装机并网13.64GW，同比下降7.90%，海上风电新增装机并网0.98GW，同比增长42.03%；陆上风电累计装机493GW，同比增长17.54%，海上风电累计装机42.73GW，同比增长12.36%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3266.17元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标1743.50MW，为9个陆上风电项目和2个海上风电项目；采购开标3477.50MW，为33个陆上风电项目，陆上项目中标均价为2060.94元/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为32.89倍，MRQ市净率为1.64倍。估值水平方面，2025年7月7日-7月11日风电设备指数市盈率区间为32.74倍~33.73倍，市净率区间为1.63倍~1.68倍。
投资建议：随着沿海省份2025年海风重点项目清单陆续公示，风电招投标市场火热，一季度以来产业链排产出货良好。欧洲2024年度资源核准授予容量同比增速较高，陆上和海上风电有望迎来高增。大型化趋势和新技术的应用打开整机发展空间，产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振。随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好，重点推荐金风科技、运达股份；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的大金重工、泰胜风能；铸锻件环节重点推荐如金雷股份、日月股份等大兆瓦铸锻件市占率较高且海外客户产品认证工作顺利推进、产能较为充足的供应商；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆；其他零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、中际联合、麦加芯彩。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。