报告名称: 上海发布首批Robotaxi示范运营牌照，前三周乘用车零售同比+11%

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250730

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周（2025.7.21-7.25）上涨1.03%，跑输沪深300指数0.67个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨1.33%，跑输沪深300指数0.36个百分点，商用车子板块上涨4.26%，跑赢沪深300指数2.57个百分点，货车子板块上涨6.39%，跑赢沪深300指数4.7个百分点，客车子板块下跌0.5%，跑输沪深300指数2.19个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.36%，跑输沪深300指数1.33个百分点；汽车服务板块上涨1.69%，跑赢沪深300指数0个百分点。本周上证综指低于沪深300指数0.02个百分点，汽车板块整体表现有所提升。
从估值水平来看，截至7月25日，汽车行业PE-TTM为27.17，较上周上涨0.48。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.61、39.83和25.41，本周乘用车板块上涨1.06，商用车板上涨1.6，零部件上涨0.08。从汽车相关概念板块来看，本周（2025.7.21-7.25）汽车相关概念板块表现有所提升。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨跌幅为3.13%、1.44%、3.69%、1.03%、1.11%、3.37%、0.15%、-4.02%。从原材料价格来看，截至7月25日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20730.7758、79223.686、3360.1669、15859.6011点，本周分别变化1.18%/1.06%/6.62%/5.36%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7075元/吨和7.294万元/吨，本周价格分别变化0.35%/9.4%。
上海发布首批Robotaxi示范运营牌照。7月26日，在2025世界人工智能大会AI赋能自动驾驶创新发展论坛现场，上海正式发放了首批智能网联汽车示范运营牌照。本次发布牌照覆盖出租和货运两大领域，包括赛可智能科技（上海）有限公司、上海友道智途科技有限公司、小马易行科技（上海）有限公司、百度智行科技（上海）有限公司等8家企业入选。
7月前三周乘用车零售同比+11%，环比上月同期-12%。乘用车：7月1-20日，全国乘用车市场零售97.8万辆，同比去年7月同期增长11%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售1,188万辆，同比增长11%；7月1-20日，全国乘用车厂商批发96.0万辆，同比去年7月同期增长22%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发1,424万辆，同比增长13%。新能源：7月1-20日,全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比去年7月同期增长23%，较上月同期下降12%，全国乘用车新能源市场零售渗透率54.9%，今年以来累计零售600.6万辆，同比增长32%；7月1-20日，全国乘用车厂商新能源批发51.4万辆，同比去年7月同期增长25%，较上月同期下降12%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.6%，今年以来累计批发696.2万辆，同比增长36%。
风险提示：原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；新能源车产能供应不及预期；新能源车技术迭代不及预期