长城证券股份有限公司

休闲业务复苏显著,童装保持快速增长——森马服饰(002563)2018年中报点评
作者: 来源: 日期:2018-08-10 字号【
报告名称:《休闲业务复苏显著,童装保持快速增长——森马服饰(002563)2018年中报点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20180809
研究员:黄淑妍
行业:纺织服装
公司代码:002563
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】

 

 二季度增速提升,上半年收入、利润均实现25%增长:公司2018年上半年实现营业收入55.32亿元,同比增长24.8%;实现归属母公司股东净利润6.67亿元,同比增长25%;扣非后净利润6.19亿元,同比增长25.72%;基本每股收益为0.25元/股。其中,2018年第二季度实现营业收入30.20亿元,同比增长27.62%;实现归属母公司股东净利润3.55亿元,同比增长26.01%;扣非后净利润3.37亿元,同比增长30.32%。
 毛利率环比回升,期间费用管控良好:2018年上半年公司的综合毛利率/休闲服饰/儿童服饰的毛利率分别为38.64%/34.93%/42.02%,虽然分别同比下降1.55/3.5/0.55pct,但是环比提升3.33/5.62/0.5pct,反映库存调整已基本完毕。期间费用率为20.3%,同比下降1.88%,主要系销售费用率和管理费用率管控良好所致。另外,利息收入和投资收益的增加也显著增厚业绩,促使业绩增速略高于收入增速。
 儿童服饰稳定向好,休闲服饰显著复苏:儿童服饰板块实现营收28.69亿元,同比增加27.7%,预计未来将继续保持快速增长。公司上半年代理了北美全年龄段专业童装品牌 THE CHILDREN’S PLACE,且收购法国中高端童装集团Kidiliz集团,未来有望与巴拉巴拉在品牌、研发、渠道等方面形成协同,推动公司童装的国际化进程。休闲服饰板块实现营收26.25亿元,同比增加21.91%,显现强势复苏态势,在供应链快反比例上升以及订货模式“4+4”改革的背景下,高速增长有望持续。
 线下渠道加速拓展,线上渠道占比提升:线下业务方面,上半年公司开店速度较快,共净增线下店铺441家,其中直营店87家,加盟店354家,上半年加盟店的开店数量约为去年全年的四倍。从渠道类型看,公司店铺原多为街边店和商超百货,但在积极覆盖购物中心和奥特莱斯等新型渠道中。目前儿童服饰和休闲服饰共计约有1300家购物中心类型店铺,类购物中心在线下渠道占比已达到15%。线上业务亦增长迅猛,上半年实现收入16.05亿元,同比增长32%,占公司收入比例接近30%。
下一篇: 生活用纸增长稳健,扩品类成长再加码——中顺洁柔...
  • 扫一扫
    扫描二维码关注微信

  • 扫一扫
    扫描二维码关注微博

投诉电话:0755-33680000    传真:0755-83460310
投诉邮箱:tousu@cgws.com
请微信关注“深圳投资者服务”公众号

长城证券股份有限公司       |       版权所有 COPYRIGHT 2016 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED       |       粤ICP备B2-20030417号