本周大盘和轻工板块均上涨。本周，上证综指上涨0.84%，轻工制造指数上涨0.44%，跑输上证综指0.4%，在申万28个版块中排名第19。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（+1.23%）、造纸Ⅱ（+0.54%）、家用轻工Ⅱ（-0.08%）。上周板块成交量下降1182.66万手，周环比-39.01%。个股方面，金洲慈航（+19.57%）、康旗股份（+11.6%）、ST升达（+8.3%）涨幅靠前；敏华控股（-9.06%）、晨光文具（-6.35%）、皮阿诺（-5.93%）跌幅靠前。

  家用轻工：软体方面，持续重点推荐的金股【梦百合】本周涨幅再度靠前，我们认为2019年将是公司内销实现爆发增长的年份，三大渠道——线下门店、恒旅零压房、索菲亚均得到大幅优化和提升，全新团队厘清内销管理沉疴，舒适性强、性价比高的产品在渠道助力下得以触及和打动更多终端消费者，实现突破性增长。此外原材料价格本周继续下跌，TDI、下跌11.04%，进一步降低成本，毛利率提升将为公司营销及研发提供更灵活的空间，同时利好软体龙头【顾家家居】、【敏华控股】。珠宝首饰：三季报内部分化明显，建议关注优质龙头【周大生】【老凤祥】。必选消费：日用品消费受经济扰动较小，近几月社零增速较高，文具、生活用纸防御性较强，文具品类【晨光文具】本周回调幅度较大，短期布局价值较高；贸易战边际缓和，木浆低位，【中顺洁柔】成本压力减轻，盈利水平提升，中长期管理清晰，持续扩充品类，既涉足美妆后，即将推出新品卫生巾；营销方面与故宫合作推出限量版产品，吸引热度。包装造纸：本周废纸价格小幅上升，木浆价格小幅下调，箱板瓦楞纸价格基本持平，纸浆期货主力合约1906略有反弹，但仍贴水现货约200元，【玖龙纸业】在内的多家纸企再发春节停机公告，推荐关注受益于包装纸价格低位徘徊降低成本压力、立足大包装战略拓展客户的【劲嘉股份】、【裕同科技】；木浆自给率逐渐提升，文化纸需求相对稳定的【太阳纸业】。

  推荐关注各细分板块龙头：防御性考虑传统业务扎实，拓展办公与精品文创的【晨光文具】，生活用纸成长性强，短期成本下行利好，长期扩品类有序进行的【中顺洁柔】。家具板块看好PE处于底部，EPS企稳的底部龙头企业。贸易战短期缓和，推荐中高端软体品类，重点推荐短期盈利弹性大、中长期内销放量转型OBM的【梦百合】；同时建议关注抓住舒适性需求，功能沙发供应链护城河明显的软体龙头【敏华控股】；估值处于底部的【顾家家居】；定制版块积极关注地产下行周期抓住整装机遇，联合家装公司整合产业链的【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。包装板块关注电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】；和客户持续多元化的【裕同科技】。造纸板块建议关注木浆自给率较高，盈利能力较强的【太阳纸业】。

  风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑