行情回顾：中信家电指数涨幅-3.64%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第10位。家电二级版块中，白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均下跌，涨幅分别为-3.48 %，-7.34 %，-2.36%，-3.89%。

  汇率波动短期利好出口：8月5日，TCL电子(01070.HK)海外业务中心总经理吴吉宇在回复第一财经记者采访时表示，人民币贬值，预计对中国家电出口业务有帮助。至于对家电出口具体的影响幅度，吴吉宇认为还要继续观察。创维彩电事业本部执行副总裁、海外区域营销总部总经理王泽军则向第一财经记者表示，人民币贬值的影响，目前创维也还在评估，短期对出口型家电企业会有汇兑收益。中国机电产品进出口商会家电分会秘书长周南向第一财经记者表示，“汇率贬值短期可以缓解外贸企业的压力，但企业最希望的还是汇率稳定。”

  分析点评：在贸易战加剧的宏观环境下，美元兑人民币汇率报价在上周跌破7.0元。我们认为，短期来看，汇率贬值将对家电出口造成一定正向影响，但效果有限。一方面，家电企业的海外合作伙伴将面临成本上升风险，在贸易战背景下，企业可能让利稳住合作关系。另一方面，部分企业通过海外业务收入及风险对冲，储备较多外币货币性资产，人民币贬值也有望产生汇兑收益、减少财务费用，对利润有一定正向影响，但持续性较弱、对主营并无直接拉动作用。我们推荐关注白电企业中，布局海外市场早的龙头格力电器，美的集团，海尔智家。

  细分板块逆市增长：上半年家电市场疲软，新兴品类却逆势增长。据奥维云网(AVC)的预测，今年干衣机国内销量将超过50万台，同比增长70%，这一增速将是今年国内洗衣机销量增速的约20倍。据奥维云网白电事业部研究总监杨赫介绍，干衣机市场表现超过预期。2019年上半年，按奥维云网的推总数据，国内干衣机销售额同比增长80%至8.8亿元，销量同比增长95%至21.1万台。

  分析点评：今年以来，传统品类家电，如黑电，厨电在年初地产回暖带动下有所抬头，但整体销售压力仍较大。白电中空调也受高库存影响，厂家降价去库存。与此同时，企业也积极应对风险，深挖消费者需求，加大科研投入，设计适销对路的家电产品。一些细分品类家电在消费升级背景下逆势增长。如空调中的变频品类，属于小家电品类的美发器，洗衣机中的干衣机等。奥维云网发布的《2019半年度家电消费趋势报告》显示，家电消费市场呈现智能、健康、一人多件及一户多件特点。干衣机的畅销，体现了国内改善性需求的增加。南方区域阴雨潮湿，北方区域时有雾霾，加上品牌、渠道参与度增多，促进了干衣机市场的成长。我们认为：长期来看，与国外相比，我国消费升级趋势刚刚起步，随着中产阶级规模扩大，市场处于成长期。但也需注意季节性因素带来的成长不可持续性。我们看好研发实力，抗风险能力较强的综合家电龙头企业。推荐关注美的集团，海尔智家。

  投资建议：本周家电板块整体下跌，且跑输大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL集团。

  风险提示：房地产市场调空调超预期；原材料价格波动超预期；行业竞争增大；系统性风险。