n  整车板块：1）乘用车板块营收增速稍弱于销量增速，经营杠杆高导致盈利能力显著下降。2019年上半年乘用车板块营业收入同比下降15.7%，稍弱于销量增速，由于汽车行业经营杠杆较高，导致板块净利润同比下滑44.8%，盈利能力显著下降。乘用车企业加大资本开支的力度，19年上半年资本开支较去年同期增长14.2%，积极布局“新四化”，转型增加费用支出；2）客车板块盈利整体承压，但呈逐渐企稳趋势。2019年上半年客车板块营业收入同比下降3.0%，强于销量增速，归母净利润同比下降9.5%，盈利整体承压，但呈逐渐企稳趋势。19年上半年客车板块毛利率为17.8%，较去年同期上升3.2个百分点，净利率为2.7%，较去年同期下降3.1个百分点，期间费用率为10.8%，较去年同期基本持平。3）受益于福田汽车和中国重汽的增长，货车板块盈利大幅回升。2019年上半年货车板块在销量下滑3.8%的情况下，实现营业收入同比增长7.4%，归母净利润同比增长517.9%，盈利显著回升，主要是由于福田汽车扭亏为盈，19H1实现盈利2.5亿元，而去年同期亏损为9亿元，此外中国重汽归母净利润同比增长32%，对货车板块盈利回升有显著拉动作用。