报告名称:《改革顺利推进，报表高质量增长——五粮液2019年中报点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20190905
研究员:张宇光,黄瑞云,逄晓娟,叶松霖
行业:食品饮料
公司代码:000858
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】
事项：公司发布半年度报告，2019年上半年公司实现营收271.5亿元，同比增加26.8%；实现归母净利润93.4亿元，同比增加31.3%；其中Q2实现营收95.6亿元，同比增长27.1%；Q2归母净利润为28.6亿元，同比增长33.7%,中报业绩与之前预告保持一致。
投资要点：
五粮液上半年量价齐升，价格站稳千元值得期待。1H19五粮液酒估计发货1.5万吨，量较去年同期增加15%+，其中2Q19第七代、八代五粮液严控发货节奏，预计1618、低度等体发货节奏更快。同时由于1618等其他五粮液较去年同期提价10%、收藏版、第八代等出厂价提升约10%，带动整体价格预计有5%以上增长。目前公司仍严控发货节奏，严打低价窜货，7月份酒厂已处罚20多家经销商，第八代8月份开始执行1006元建议流通价，经销商配合积极。三季度准备投放第八代约5000吨左右，控制好发货节奏、配合相应的监督、拉动政策挺价，预计终端成交价格将进一步上移，站稳千元价格带是大概率事件。
