十月销量同比转正,领克销量创年内新高——吉利汽车(0175.HK )公司动态点评
作者: 来源: 日期:2019-11-08 字号【
报告名称:《十月销量同比转正,领克销量创年内新高——吉利汽车(0175.HK )公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20191108
研究员:孙志东,刘佳,吕方,刘欣畅
行业:汽车
公司代码:00175
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】

 

事件公司发布201910月销量数据,10月份共实现汽车销量13.0万辆,同比增长1%,环比增长14%1-10月份累计实现销量108.8万辆,累计同比下降14%10月销量中新能源和电气化汽车实现销量1.0万辆,同比增长27%,出口实现销量0.3万辆,同比增长124% 

核心观点:1、十月销量同比转正,远好于市场增速。据乘联会,10月我国乘用车批发同比下降6%左右,而公司实现同比1%的增速,销量表现远好于市场水平。其中博越、缤越、新帝豪和帝豪GS分别实现销量2.11.31.81.2万辆,为销量贡献的主力车型,新车型星越实现销量3,335辆,嘉际实现销量3,104辆,引领相关细分市场。我们认为公司模块化架构和1.5T+7DCT黄金动力总成对公司产品力的提升效果显著,缤越、星越和嘉际的强产品力持续获得市场认可,后续BMA平台将推出第二款SUV ICON,预计将进一步促进销量的增长。当前公司库存控制较好,销售结构上升,预计新车型在Q4将继续发力。 

2、领克销量创年内新高,品牌力不断加强。领克10月销量达1.4万辆,同比下降8%,环比增长3%,销量创年内新高,其中领克01销量为4,792台,领克022,218台,领克037,028台。我们认为领克品牌已从培育期进入收获期,消费者认可度持续提升,后续随着领克0506的相继上市,领克品牌的产品谱系将不断完善,品牌力也不断加强,有望实现销量突破。 

盈利预测及投资建议:预计19-21年公司归母净利润为人民币90亿、115亿和131亿,同比增幅为-28.0%27.2%14.2%,对应19PE13.7X,维持“推荐”评级。 

风险提示:汽车市场低迷、中美贸易摩擦的持续影响、新车销量不及预期。 

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