报告名称:《国产铝合金车身结构件领导者，充分受益于电动车轻量化需求——文灿股份（603348）公司深度报告》
报告类型:公司研究
报告日期:20201230
研究员:孙志东,刘欣畅,刘欢
行业:汽车
公司代码:603348
投资评级:强烈推荐(首次)
【内容摘要】
公司极度专注于主业，深耕铝合金压铸件22年。20年通过并购国际铝合金巨头法国百炼集团，一举成为中国汽车铝合金零部件龙头。近年来，公司在新能源汽车铝合金压铸件（电机壳、电池盒托盘）和铝合金车身结构件领域取得了突破性的进展，为特斯拉、蔚来、奔驰、小鹏、广汽AION供应铝合金车身结构件，为大众MEB车型供应电机壳，为奔驰供应电池盒托盘。
盈利预测：保守预计公司2020-2022年收入依次为25.35亿元、45.93亿元、55.61亿元，对应同比增速依次为64.8%、81.2%、21.1%；归母净利润依次为1.03亿元、3.46亿元、5.80亿元，对应同比增速45.2%、235.7%、67.4%，公司当前市值69亿元，对应PE67.3、20.1、12.0倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：铝合金车身结构件放量不及预期、核心客户订单份额下降、铝合金车身结构件毛利率下降、整合百炼不及预期
