事件：公司于7月10日发布2021年半年度业绩预告，2021H1预计实现净利润38-43亿元，同增104.6%-131.52%；预计实现基本每股收益0.82-0.93元股。

  盈利能力显著提升，2021H1业绩超预期增长。公司作为全球领先的综合性通信设备及解决方案提供商，紧抓国内5G、新基建发展机遇，在国际市场坚持全球化战略，2021H1预计实现净利润38-43亿元，同增104.6%-131.52%，其中Q2预计实现净利润16.18-21.18亿元，同增50.22%-96.64%，公司持续优化市场格局、毛利率恢复改善、盈利能力超预期提升。 

  招标份额持续扩大，运营商网络业务+政企业务+消费者业务多领域全方位发力。华为芯片制约下，中兴有望于正在改变的ICT市场格局中提升份额，3月22日，在中国移动2021-2022SPN招标中，公司入围全部26个省份，并获得11个标包的第一份额，总体份额稳居前二；5月31日，在中国移动集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购中，公司于X86平台服务器采购中获60%份额；6月8日，中国移动2021-2022高端路由器及高端交换机采购中，公司中标标包3与标包5，份额分别达到14%和30%。公司于运营商ICT招标中份额显著提升。5G 700MHz无线网主设备和多频道天线产品的集中采购招标工作正式启动，采购规模约为480397站，鉴于公司市场份额提升且备货充足，预计此次招标公司份额将较为乐观。公司除了在运营商网络业务连续中标份额不断提升，其政企业务持续完善政企云网生态，加大渠道等建设紧抓政企信息化发展契机，消费者业务于移动数据终端市场份额上大幅提升，家庭信息终端和融合创新终端在行业内长期保持全球领先。公司于运营商网络业务、政企业务、消费者业务等多领域全方位发力，为业绩增长奠定基础。 

  持续加大研发投入，芯片自主研发能力显著提升，巩固公司核心竞争力。公司以5G作为发展核心战略，同时在芯片、数据库、无线等领域形成技术优势，旗下中兴微电子自研芯片超百种。据仲量联行报告，公司位于全球专利布局第一梯队，是全球5G技术研究、标准制定的主要贡献者和参与者，专利价值超450亿元，截至2021年3月，公司拥有8万余件全球专利申请，历年全球累计授权专利3.8万件。据IPLytics 2021年2月发布报告，公司向ETSI披露的5G标准必要专利声明量位居全球前三。公司通过持续加大研发投入，巩固核心竞争力，夯实全球领先地位。未来随着5G技术的成熟和普及，公司有望优先受益，实现业绩进一步提升。 

  投资建议：公司业绩向好，研发优势显著，经营效率优化，我们预计2021-2023年归母净利润为62.11、78.92、94.01亿元，EPS分别为1.35、1.71、2.1004元/股，对应PE为23X、18X、15X，维持“买入”评级。

  风险提示：疫情反复风险；5G资本开支不及预期风险；原材料价格反复风险；宏观经济风险；同业竞争加剧风险。