事件：公司发布2021年半年度业绩预告，今年上半年实现营业收入20.5亿元-21.8亿元，同比增长12.27%-19.39%，实现归母净利润1.81亿元-1.95亿元，同比增长19.05%-28.26%。

  主力品种持续发力，潜力品种快速发展。上半年三大主力品种中辣椒红色素和辣椒精收入实现增长，辣椒红量价齐升，辣椒精售价上扬。叶黄素价格波动较小，受销售节奏影响二季度销量同比下降，全年来看影响比较有限，从三季度开始原料万寿菊供需基本平衡，价格会回到比较平稳的节奏。潜力品种（如：花椒提取物、甜菊糖、姜黄素、番茄红素、水飞蓟提取物等）快速发展，促进公司业绩增长。

  今年经营稳中向好，中长期目标清晰。公司经营有较强韧性，对上半年印度疫情有较好应对，今年辣椒基本按计划完成采购，万寿菊量比去年略有增长，供需基本平衡，叶黄素争取用量增长平滑价格下降对收入的影响，整体来看公司经营稳中向好。公司增长逻辑清晰，目前处于战略第二步，即要做十个世界第一或前列的品种。三大主力品种已排名前列，市占率在不断提高，业绩贡献确定性较强。其他潜力品种发展迅速，花椒胡椒提取物、甜菊糖苷收入规模向一亿迈进，姜黄素、番茄红素、葡萄籽提取物等营养药类产品毛利率高、增长快、市场空间大。 

  投资建议：公司是植物提取物领域龙头企业，既有优势品种盈利水平较稳定，规模化品种抢占市场份额保持较高增速，储备品种前景好，工业大麻未来空间大，预计公司2021-2023年EPS为0.66、0.84、1.07元，对应PE分别为24.5倍、19.2倍、15.1倍。公司中长期目标清晰，经营节奏好，业绩增速保持较高中枢，给予公司25-30倍估值，明年业绩对应目标价区间为21-25.2元，维持“买入”评级。

  风险提示：原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性