长城证券*宏观研究*下半年基建投资增速或继续提高——6月财政数据点评*蒋飞,李相龙 20220715-长城研究

长城证券宏观研究下半年基建投资增速或继续提高——6月财政数据点评*蒋飞,李相龙 20220715

作者：来源：日期：2022-07-18 字号【大中小】

报告名称:《下半年基建投资增速或继续提高——6月财政数据点评》

报告类型:宏观研究

报告日期:20220715

研究员:蒋飞,李相龙

【内容摘要】

1-6月份，全国一般公共预算收入累计值为105221亿元，同比增速为-10.2%，前值为-10.1%，几乎持平，只下降了0.1个百分点。1-6月份，全国一般公共预算支出累计值为128887亿元，同比增速为5.9%，与前值持平，且与1-4月累计值也持平。

1-6月，全国政府性基金收入累计值为27968亿元，同比增速为-28.4%，前值为-26.1%，1-6月，国有土地出让收入累计值为23622亿元，同比增速为-31.4%，前值为-28.7%，继续下滑。

n 如果从1-6月累计值来看，全国一般公共预算收入整体还是在低位徘徊，但6月单月无论是自然口径还是扣除留抵退税后同比增速都有大幅回升（但自然口径也还是负值），显示出财政收入或有企稳迹象。我们认为后续随着留抵退税进程的逐步结束以及经济在三、四月份疫情冲击下不断修复后，财政收入或将会企稳，以致逐渐回升。

n 近期，地方正在抓紧第三批专项债券申报工作，2023年专项债券额度可从此次申报通过的项目清单中选择项目予以发行安排。可见，下半年提前下达明年专项债额度是大概率事件，而结合各种有利因素后，再叠加去年下半年的低基数，我们认为今年下半年的基建投资增速或将继续提高。

风险提示：国内宏观经济政策不及预期；财政政策不及预期；新冠疫情再次爆发；基建投资不及预期。

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