报告类型: 行业报告

报告日期: 20231029

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周上涨4.23%，跑赢沪深300指数2.76个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨2.74%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，商用车子板块上涨14.84%，跑赢沪深300指数13.37个百分点，货车子板块上涨18.85%，跑赢沪深300指数17.37个百分点，客车子板块上涨7.33%，跑赢沪深300指数5.86个百分点。本周汽车零部件板块上涨4.02%，跑赢沪深300指数2.54个百分点；汽车服务板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数1.71个百分点。本周上证综指低于沪深300指数0.31个百分点，汽车板块整体表现有所提升。
从估值水平来看，截至10月27日，汽车行业PE-TTM为28.47，较上周上涨1.09。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.81、38.43和25.27，本周乘用车板块上涨0.55，商用车板下跌0.71，零部件上涨0.16。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所提升。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为1.85%、3.57%、2.66%、4.23%、3.23%、3.79%、5.32%、5.69%。从原材料价格来看，截至10月27日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18902.94、66856.99、3725.83、14421.39点，本周分别变化0.33%/1.18%/3.13%/0.29%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7525元/吨和16.692万元/吨，本周价格分别变化-0.66%/-3.19%。
乘联会：10月狭义乘用车零售销量预计202万辆，环比+0.1%，同比+9.5%，其中新能源零售75万辆，环比+0.9%，同比+34.6%，渗透率约37.9%。10月是汽车行业传统旺季，9月的终端优惠及促销政策力度延续，国庆叠加中秋假期，各地方车展及促销活动较多，促进双节期间终端热度增长。十一国庆后各地车市恢复正常销售节奏，市场热度回落明显，但紧随各大电商平台造势，各车企“双十一”促销活动将逐渐提上日程，10月车市预计整体延续9月水平。根据乘联会预测，10月狭义乘用车零售销量预计202.0万辆，环比0.1%，同比9.5%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。
风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。