长城证券*行业报告*动力煤弱稳运行,炼焦煤持续走强*煤炭*汪毅 20231203
作者: 来源: 日期:2023-12-05 字号【
报告名称: 动力煤弱稳运行,炼焦煤持续走强
报告类型: 行业报告
报告日期: 20231203
研究员: 汪毅
行业: 煤炭
投资评级:强于大市(维持)
【内容摘要】
动力煤基本面:本周煤价整体平稳运行。产地方面,榆林区域前期停产煤矿陆续复工复产,供应形势开始改善,而需求仍表现偏弱,销售压力加大煤矿有所增加,价格稳中偏弱运行。鄂尔多斯区域用户保持观望,叠外购价格下调影响,煤矿挺价意愿有所松动,价格小幅下跌。晋北区域出货情况尚可,受港口市场止跌上涨影响,部分用户采购积极性有所提升,价格稳中有涨。港口方面,市场情绪略有改善。贸易商对后市行情仍存期待,因此在价格连续阴跌后,挺价情绪有升温迹象,报价趋于平稳。而由于低价货源上量困难,部分刚需用户为尽早达成交易,压价力度也较前期有所放松。进口方面,本周进口动力煤市场基本持稳运行,电厂招标需求有所增加,但买卖双方在价格方面难以达成一致,实际成交偏少。近期印尼国内需求有所增加,可供出口的量略偏紧,支撑矿方报价相对坚挺。
终端观望情绪不减,整体供需较为僵持。本周部分煤矿月末减产或因事故停产整顿,供应方面稳中略降。随气温进一步降低,居民用电需求增加,部分终端用户采购积极性提升,但由于长协煤炭供应量充足,采购需求依旧较少,本周市场交投情况平稳。近期气温下降带动电厂日耗抬升,但全国社会库存较高,叠加暖冬预期,煤价上涨动力较弱。受冷空气影响叠加山西地区安检力度加强,对煤价有一定支撑。我们预计煤价下周仍将延续小幅震荡态势,后续仍需关注终端电厂日耗量变化。

“双焦”基本面:本周焦煤焦炭延续偏强运行。焦煤方面,本周煤矿仍受安监影响,供应趋紧。焦企延续提涨意向,采购积极,同时刚需支撑力度较强,高位铁水对煤价仍有支撑,短期维持偏强运行预期。焦炭方面,本周焦炭第二轮提涨落地,企业提出第三轮涨价诉求。本周部分产地焦企限产程度加深,生产积极性一般。下游企业冬储采购需求不减,市场焦炭供给量偏紧,焦企厂内库存下降,对煤价支撑力度较强。钢厂方面,本周钢厂利润修复,生产意愿增加。但随南北方气温均下降,建筑钢材需求季节性减弱,消费淡季特征明显,去库力度减弱。我们认为,在下游冬储补库需求拉动下,煤焦市场将延续偏强走势。

高频数据聚焦:动力煤价下跌,北港库存减少。截至12月1日,秦港5500大卡动力煤市场价928元/吨(周环比-0.7%);京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨(周环比持平);布伦特原油现货价为81.3美元/桶(周环比-1.1%);亨利港天然气现货价为2.71美元/百万英热单位(周环比+3.9%);一级冶金焦平仓价为2540元/吨(周环比+4.1%);秦港铁路调入量为365.2万吨(环比+2.15%),日均吞吐量54.74万吨(环比+7.19%);北方九港口煤炭库存合计为2816.6万吨(环比-1.40%)。

市场表现:上周煤炭开采板块优于大盘。截至12月1日申万煤炭一级行业指数收益为3.03%,跑赢上证指数3.34pct。表现居前的3只股票分别是恒源煤电(9.34%)、华阳股份(8.80%)、平煤股份(7.55%)。

投资建议:本周市场煤价下跌,我们建议关注长协销售占比高,业绩韧性强的标的,推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下,我们推荐焦煤资源优质,未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。

风险提示:宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 

下一篇: 长城证券*宏观经济研究*11月PMI点评*蒋飞 20231130
  • 扫一扫
    扫描二维码关注微信

  • 扫一扫
    扫描二维码关注微博

投诉电话:95514    传真:0755-83460310
投诉邮箱:tousu@cgws.com
请微信关注“深圳投资者服务”公众号

长城证券股份有限公司       |       版权所有 COPYRIGHT 2016-2023 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED       |       粤ICP备B2-20030417号

工信部备案网站:http://beian.miit.gov.cn/

深圳市市场监督管理局企业主体身份公示