报告类型: 行业报告

报告日期: 20240304

研究员: 罗江南

行业: 交通运输

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

中美航线再获增班，国际航线加速恢复。当地时间2月26日，美国交通部发布新指令，自2024年3月31日起，允许中方航司每周执行50个中美直航客运往返航班。美国交通部在指令中提到，此举是中美航班正常化的重要一步，以迎接2024年夏季运输高峰期，并期待与中方进一步合作。美国交通部还表示，继续增加中美直航符合公众利益，目标是使中美双方航空公司能够充分行使双边权利，保持中美航空公司之间的竞争平衡，以及公平和平等机会。根据指令，中国国航、首都航空、中国东航、南方航空、海航控股、四川航空和厦门航空可提交航班申请。去年中美航线曾多次宣布增班。此前2023年10月27日，美国交通部发布通告，自11月9日起，中方航司每周执行最多35个中美直航客运往返航班。目前中美实际运行每周66个航班，中方35个，美方31个。待本轮增加之后，中方50个，美方50个，数量将突破100个。从国际客运市场的整体表现看，受益于去年四季度以来的签证政策进一步放开等利好催化，国际航班进一步修复，且较多地区已经呈现出较高水平的恢复。展望2024年，我国民航将进入持续快速健康发展的新周期。民航全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量等主要指标预计将整体超过疫情前水平，伴随国际航班大幅增班，行业需求将进一步加速释放，供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，航司盈利水平将继续提升，市场预期有望进一步向好，头部航司业绩亦探底回升。展望未来看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注吉祥航空与中国国航。
投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现春运旺季、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空与机场板块。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。