长城证券*行业报告*气温上升明显,静待库存去化*煤炭*汪毅 20240707
作者: 来源: 日期:2024-07-09 字号【
 
报告名称: 气温上升明显,静待库存去化
报告类型: 行业报告
报告日期: 20240707
研究员: 汪毅
行业: 煤炭
投资评级:强于大市(维持)
【内容摘要】
动力煤基本面:根据中国煤炭市场网,产地方面,榆林区域交投一般,但是部分煤矿降价后销售略有改善,市场情绪渐趋平稳。鄂尔多斯区域价格偏稳,用户观望心态明显,但是多数煤矿出货未有进一步放缓,因此调价煤矿较少,少数根据销售情况小幅涨跌。晋北区域弱稳运行,坑口市场煤销售依旧平淡,但受港口市场企稳影响,矿价多无调整。港口方面,市场僵持运行。受沿海高温天气增加影响,市场预期日耗将继续上行,进而支撑贸易商挺价心态。进口煤方面,近期部分电厂暂时持观望心态,对高价接受程度不高,市场投标报价重心有所下移。部分印尼矿商存在减产意向,后期供应或将收窄,或将对价格形成一定支撑。

本周港口煤价继续小幅回调,由于当前高库存压制依旧明显,终端出价明显偏低。但对于产地而言,部分煤矿开始由于对后续需求有较强预期叠加煤矿库存压力较小,产地煤价开始试探性上涨。同时值得注意的是,随着降雨带北移,主产区煤矿会面临强降雨影响下供给进一步收缩,而且高温天气将继续主导电厂日耗量将明显增长。

“双焦”基本面:根据中国煤炭市场网,焦煤方面,本周产地安检持续,煤矿供给延续缓慢释放,长协平稳。焦炭方面,本周部分焦企开始目前随着下游钢市淡季效应加深,整个下游市场部分涉及房地产的品种确实略显疲惫,但下游对原料焦煤、焦炭的刚性采购需求未见减弱。钢厂方面,当前国内钢市仍受到国内宏观政策、降息、供给高位、淡季效应、成本支撑韧性等多重因素影响,预计国内钢材市场或将维持一段底部震荡盘整的行情。

高频数据聚焦:港口煤价下跌,北港库存上升,铁水产量下降。截至7月5日,秦港5500大卡动力煤市场价842元/吨(周环比-0.8%);京唐港山西主焦煤库提价为2070元/吨(周环比+1.0%);布伦特原油现货价为89美元/桶(周环比+2.8%);亨利港天然气现货价为2.11美元/百万英热单位(周环比-15.8%);一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比持平);秦港铁路调入量为330.60万吨(周环比+5.52%);北方九港口煤炭库存合计为2716万吨(周环比+0.6%)。247家样本钢厂日均铁水产量为239万吨(周环比-0.05%)。

市场表现:本周煤炭板块表现弱于大盘。截至7月5日申万煤炭一级行业指数收益为0.41%,高于上证指数1.00pct。表现居前的3只股票分别是
安源煤业(+3.33%)、新集能源(+2.87%)、兖矿能源(+2.55%)。

投资建议:在政策端强调安全生产的背景下,我们认为煤炭供给端存在收缩预期,板块业绩稳定,盈利能力保持稳健。我们建议关注:1)央国企行业龙头,业绩韧性强的标的,我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2)随着下游需求逐步修复,我们看好未来焦煤价格上涨空间,我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3)上下游一体化经营,业绩稳定性强能抵御周期波动,我们推荐新集能源、恒源煤电。4)疆煤外运受益标的,我们推荐广汇能源。

风险提示:宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。


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