报告名称: WAIC 2025大会召开，海内外AI大模型加速更新迭代，看好算力相关产业链投资机会

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250804

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周策略观点：
WAIC2025大会正式开幕，AI持续催生新商业化场景落地。据经济观察报，2025世界人工智能大会（WAIC2025）于7月26日至28日在上海举行，汇聚了800余家企业、3000余件展品，勾勒了一条后大模型时代愈发清晰的AI发展路径。据智东西，今年展会以“模型应用+具身智能+智能硬件”为特点，面积首次突破7万平方米，汇聚800多家企业，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、超过60款智能机器人，以及80余款“全球首发”或“中国首秀”的重磅新品，规模创历届之最，参展商及展品涵盖模型应用、智能体（Agents）、具身智能&人形机器人、智能硬件、AI+AR眼镜、AI芯片、智算与AI基础设施等热门行业。从该展会中，据经济观察报，可以关注到几大趋势：
1）具身智能进入实用阶段：在主展馆入口，由银河通用、擎朗智能、智元机器人等公司组成的“具身智能迎宾队列”成为观众首个互动体验点。这些机器人不再是仅作展示的静态模型，而是在真实场景中具备执行能力的具身智能系统。
2）AI帮助提升个人效率：在H1场馆，华为、阿里巴巴、百度等头部企业集中展示AI如何服务于个人能力增强。华为展区是本届WAIC中面积最大的展位，其中超过550平方米专用于展示昇腾业务。首次线下亮相的重磅产品昇腾384超节点。通过系统级优化，华为实现了资源调度与计算性能的显著提升，为AI模型训练带来更高的速度、更低的能耗与更强的稳定性。
3）AIAgent能力加速落地：以百度为例，公司进一步拓展AI在商业内容领域的应用，百度副总裁、百度电商总经理平晓黎在现场发布了数字人平台NOVA。
4）AI更加人性化：商汤科技联合多家厂商发布AI情感陪伴产品，包括猫头鹰、毛绒球球、小狗、小猫等形态，搭载多模态情绪识别系统和长上下文记忆。比如，桌面机器人小优可实现毫秒级情绪反应，覆盖心理陪伴、教育、习惯管理等场景。
我们认为，WAIC2025让人们看到AI已经不再是概念或远景，而是以机器人、眼镜、智能体、办公助手等具体形态，深入工作的每一环、生活的每一面。随着AI浪潮的持续火热，各厂商的持续布局，有望催生新的商业化场景落地，我们持续看好相关产业链投资机会。
海内外AI大模型加速迭代升级，持续关注算力产业链投资机会。据智东西，8月2日，谷歌推出其迄今最强推理模型Gemini2.5DeepThink。新发布的版本在日常使用中速度更快、更易用，根据内部评估，在2025年IMO基准测试中仍达到铜牌水平。谷歌在今年5月的I/O开发者大会上首次预览了Gemini2.5DeepThink。新版本进行了重大改进。在具有挑战性的编程、科学、知识、推理基准测试中，与OpenAIo3、Grok4等其他不使用工具的模型相比，Gemini2.5DeepThink在LiveCodeBenchV6和Humanity'sLastExam均取得最佳性能。
从国内大模型的进展来看，7月30日，据智东西，智谱发布其最新一代旗舰模型GLM-4.5，定位为融合推理、编码和智能体能力的智能体基座模型，在涵盖推理、编程、智能体等场景的12项基准测试中，GLM4.5的综合性能取得了全球开源模型SOTA（即排名第一）、国产模型第一、全球模型第三的成绩。智谱为模型提供了极具性价比的API定价，API调用价格低至输入0.8元/百万tokens、输出2元/百万tokens；高速版最高可达100tokens/秒。同时，GLM-4.5还展现出更高的参数效率，参数量为DeepSeek-R1的1/2、Kimi-K2的1/3，但在多项标准基准测试中表现得更为出色。据智东西，在衡量模型编程能力的SWE-benchVerified榜单上，GLM-4.5系列位于性能/参数比帕累托前沿，表明在相同规模下GLM-4.5系列实现了最佳性能。另一方面，据智东西，阿里再次开源，在7月28日阿里开源视频生成模型通义万相Wan2.2，包括文生视频Wan2.2-T2V-A14B、图生视频Wan2.2-I2V-A14B和统一视频生成Wan2.2-IT2V-5B三款模型。其中，文生视频模型和图生视频模型为业界首个使用MoE架构的视频生成模型，总参数量为27B，激活参数14B，在同参数规模下可节省约50%的计算资源消耗，在复杂运动生成、人物交互、美学表达等维度上取得了显著提升。据智东西，5B版本统一视频生成模型同时支持文生视频和图生视频，可在消费级显卡部署，是目前24帧每秒、720P像素级的生成速度最快的基础模型。
我们认为，一方面，伴随国内外大模型的持续升级，AI推理能力要求更高，对算力的需求也在持续增加；另一方面，芯片的性能不断提升也同时促进大模型等在AI产业持续取得突破。同时，随着AI模型仿真活人的能力持续提升，助力更多AI+应用商业场景落地，基于AI的数字互动有望成为下一个互联网和游戏产业的热门赛道，我们持续看好算力各环节投资机会。
市场回顾：本周（2025年7月28日-2025年8月1日，下同）通信（申万）指数上涨2.54%；沪深300指数下跌1.75%，行业跑赢大盘4.29pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。