报告类型: 行业报告

报告日期: 20250923

研究员: 于夕朦,吴念峻

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

组件海外积极拉货，逆变器渠道调整。（1）2025年8月，中国太阳能电池片组件合计出口额为29.21亿美元，同比+19.8%，环比+31.4%，以infolink均价测算对应合计出口量为40.42GW，在经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，叠加国内光伏产品退税政策影响，海外进入积极的拉货状态，囤积当前低价产品，8月国内出口欧洲光伏电池组件11.61GW，同比+39.41%，环比+23.84%，连续两月实现同比正增长，新兴市场百花齐放，欧洲以外市场实现电池组件出口28.81GW，同比+67.77%，环比+36.54%。（2）逆变器方面，2025年8月国内出口总额8.78亿美元，同比/环比+1.93%/-3.63%，单月逆变器出口规模达384.61万台，同比/环比-27.26%/-16.39%；欧洲逆变器渠道状态回归正轨，下游需求旺盛，本月出口额规模维持稳定，亚洲市场印度、沙特、阿联酋、东南亚等主力市场持续调整，南非、尼日利亚、刚果、肯尼亚需求愈发成熟，澳大利亚受益于政策补贴需求持续爆发；细分到各主力省份，海外分销渠道进入休假调整状态，但单价较高的户储/工商业光储产品持续景气，浙江省（德业、锦浪、昱能、禾迈、艾罗）25年8月出口逆变器144.82万台，环比-24.1%，实现逆变器出口额16.51亿元，环比+7%，江苏（固德威、上能电气）8月出口逆变器30.63万台，环比-29.8%，实现出口额8.3亿元，环比-16%；广东（首航新能）7月实现出口22.65亿元/143.86万台，环比-7%/-7%，安徽（阳光电源）8月出口逆变器5万台，环比-30.7%，实现出口额7.52亿元，环比-9.8%。